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阅读 从上市公司中报，看2024上半年经济状况

发布日期：2024-08-29

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8月份是上市公司递交2024年期中考考卷的时候，中国5000多家上市公司成绩如何呢？

我先讲几个行业代表性的明星公司：

家电行业的美的、海尔，在面对消费者信心持续走弱、白电行业下滑，尤其是空调行业零售额下滑14.5%的不利因素下，国内收入分别增长10.38%和3.3%，利润增长13.77%和16.26%，

汽车方面，比亚迪在行业价格战的情况下，营收3011亿、利润136.3亿，增长15.76%和24.44%。

在上半年，比亚迪累计销量161.3万辆，同比增长28.46%，依旧保持着全球新能源汽车销量第一。

当然，有人欢喜有人愁。

白酒企业在二季度出现了明显的增长下滑，茅台二季度营收369.7亿，增长16.95%，利润176.3亿，增长16.1%，低于2023年二季度的20.38%、21.01%的增速，山西汾酒等多家酒企也出现了二季度收入下滑的情况。

除开这些明星公司，其他上市公司的财报都在31日前公布完毕，这也可以说是中国经济的晴雨表。

很多朋友在自己的行业埋头苦干的时候，也可以抬头看看相关产业和整个市场的情况。

比如说我们出口外卷的怎么样？消费市场又有什么新的形势？

2024年国家推出两轮消费补贴刺激政策，效果如何？

我研究多家上市公司和产业，和大家一一梳理，帮助大家在接下来的时间，找到突破口和投资机会。

02

我们先来看新能源汽车产业链。

截至8月23日，深交所有23家新能源行业的上市公司披露了2024年半年报，合计实现净利润252亿、同比增长9.4%。

其中，宁德时代实现净利润228.65亿、同比增长10.37%，下半年排产和订单处于饱合状态。

汽车精密零部件和精密模具的博俊科技，实现净利润2.32亿元、同比增长143.66%。

电池龙头欣旺达预计2024上半年净利润7.67亿~8.99亿，同比增长75%~105%。

可以说，新能源汽车产业一片欣欣向荣的景象，就像我这两年说的，这是接替房地产拉动经济的潜在支柱产业之一，不知道你有没有参与？

当然，我再从投资者的角度分享三个新能源车崛起的底层逻辑：

1、新能源车在双碳、智能驾驶、人工智能等新质生产力有巨大的拉动作用，传统机械动力控制的油车，是无法实现智能驾驶的，

2、能源控制，传统油车的汽油烧完，输出动力后就会排放废气，但是新能源车的电池不会灰飞烟灭。
宁德时代的镍钴锰的回收率已经达到99.3%，锂回收率达到90%以上，这还不包括新能源车在驾驶过程中刹车带回给电池的反向充电，节省能源动力。

3、对国内经济有更强的拉动效果，前几年销售火爆的本田雅阁、奥德赛、飞度和丰田凯美瑞、汉兰达，都是中外合资车企，各占50%的股权。
对比跟华为合作的赛力斯，以及比亚迪的股权比例，不用多说你也能理解。

在7月份，新能源乘用车零售是87.8万辆，同比增长36.9%、环比增长2.8%，市场渗透率高达51.1%。

大家还记得我之前分享的【技术采纳周期】曲线，也是我分析产业主要模型之一，在一个新产品市场占有率超过16%的时候，就会出现大爆发。

2023年突破临界点后，出现井喷式的爆发，2024年更是超过了传统燃油车。

从上面这些情况来看，我们就能理解为什么国家要大力发展新能源车的意义，不只是双碳问题，而是承接中国经济增长的新动力，你有没有从中分到一杯羹？

最近我看到网上有个视频，乌克兰将日本氢能源车的氢气罐做成炸弹，引爆效果惊人，看到这个视频，我在想是不是堵死了氢能源车的发展。

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接下来，我们再看看家电行业，在各种不利的情况下，家电企业的增长除了自身的多品牌、新媒体策略之外，主要有两个利好政策：

第一个就是出口拉动。

尽管最近几年逆全球化主义抬头，但A股上市公司的海外收入占比，从20年前的不到5%，到2023年已超过10%，中国企业的海外收入在不断提升。

其中，汽车、家电和电子产品是“出海”行业的前三名，海外业务收入占比分别达到了14.02%、13.37%和13.33%。

像美的中报的封面很有意思，是一个大海中的灯塔，寓意在出海中找到灯塔指引方向。

美的其实早已在全球进行布局，上半年，国外营收获得了13.09%的同比增长，营收占比也从去年同期的40.88%，增加到今年上半年的41.92%。

毛利率为28.40%，比国内26.15%的毛利率还要高。

我认为，出海是中国企业未来5到10年一个主要的发展方向，特别是通过直接出口和海外建厂两种方式，海外收入的占比也会持续提升。

除了出海的利好政策之外，家电的第二个利好，就是新一轮的以旧换新的消费补贴。

在财报里，我看到美的今年推出了80亿的换新补贴计划，完成215万个废弃家电的回收和拆解。

我刚好卖了一部旧华为P60 Art手机3000元，买了一部Pura70手机，加上厂商刚刚降价500、政府消费补贴500，和运营商的话费补贴2300，几乎没有出钱。

我特别注意到这次和2021年疫情期间的补贴不太一样，是购买的时候直接减扣，不像2021年还需要填一张表审批补贴，流程简单了很多。

我查阅了一下相关政策，在7月，国家统筹安排3000亿左右的超长期特别国债资金，用于支持大规模的设备更新和消费品的以旧换新。

在8月25日，商务部发布的细则，对消费者购买2级及以上能效的8类家电产品的以旧换新，给予最终销售价格15%的补贴。

整体资金按照9∶1的原则实行央地共担，也就是中央承担了大头。

所以，今年家电补贴分为两个阶段：

第一阶段的“以旧换新”从四五月份对市场产生影响，但后劲不足，原因是因为地方财政压力比较大。

第二阶段就是中央安排资金，加大了补贴力度，解决了第一阶段政策的“卡点”。

从整个市场的走向和家电龙头公司的应对来看，美的在中报总结了四个变化。

一是消费变化，国内消费路径经历从升级、分级再到降级的变化；

二是品牌变化，品牌的忠诚度在淡化，用户对品牌认知在重塑；

三是营销变化，传统营销手段失灵，现有营销高度聚焦“种草”，社媒平台呈现“种割一体化”，精确定位真实需求，实施高效精准种草成为企业拓客的新方向；

四是产品变化，白电进入成熟期，新兴品类蓬勃发展，高质价比产品在供给端的推动下，被越来越多地带到消费者面前。

面对这四种变化，我们企业家和投资者，需要清晰思考，从产品、品牌、营销做出相应的应对措施，平稳的度过这个经济调整期。

我看到农夫山泉董事长钟睒睒在央视《对话》栏目上谈到“卷”这个词。

他说：“卷是个中性词，分为向上卷和向下卷。质量提升、价格提升，就是向上卷，反之质量下降、价格下降就是向下卷。

企业选择向上卷，还是向下卷，在于其是否掌握了核心技术。”

华为就是在2000年网络股泡沫和2008年经济危机中坚持向上卷，加大研发投入，在市场恢复后成为行业龙头，也希望我们能一起走过低谷期，迎来美好的增长周期。

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责任编辑 | 罗英凡

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