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阅读 货币和经济数据出炉，我们的经济恢复的如何？

发布日期：2024-08-17

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央行在13日公布的货币数据上了热搜：

截止7月末，广义货币M2增长6.3%，余额303.31万亿，狭义货币M1同比下降6.6%，余额63.23万亿，流通中货币M0同比增长12%，余额11.88万亿。

国家统计局也在15日公布了7月份的经济数据：

我们从三架马车来看，消费上，社会消费品零售总额同比增长2.7%；出口上，7月份，货物进出口总额同比增长6.5%，投资上，全国固定资产投资同比增长3.6%，第二产业投资增长了12.5%。

从货币和经济数据来看，我们的经济恢复的如何？下半年消费、出口、投资三架马车谁有望挑起大梁，带动经济增长？

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首先，我们来听听单仁牛商董事长，央视凤凰评论员单仁博士的看法。

这事有点稀奇，但又挺正常的，正常是因为央行、国家统计局每个月都会公布整体经济运行的情况，但偏偏这一次就上了热搜。

当然，现在已经不是热搜了，因为这里面数据非常多，光是把每个数据、专业术语都列举出来都要上万字了，对大部分的人来说，别说理解了，能把它看懂都有难度。

其实，我们单看货币数据，M0是社会上流动的现金，M1是M0加上企业的活期存款，它反映了现实购买力。

那M2就是M1加上企业和居民的定期存款，它反映了整个社会潜在购买力，M1和M2最大的差别就是一个包括定期存款，一个不包括。

所以，M0增长意味着货币供给量依然充足；M1下降意味着钱没有完全流通起来，反而是存成了定期存款又给到了银行，这就正好对应了M2的增长。

这也代表着，整个市场还是处于比较保守的状态，对于消费的意愿和未来经济增长的预期不是很乐观。

我们从制造业以及综合采购经理指数（PMI）也能看出来，制造业PMI连着3个月处于荣枯线下方，综合PMI连续5个月下降，企业投资再扩张的预期和意愿不高。

所以，两方对照，我们的经济还是处于一个缓慢恢复的状态，需要时间。

这也是资产负债表修复的一个体现，企业和个人在这个节点上都优先选择了还钱和存着，而不是借贷、消费和投资。

那相对应的，央行进一步降息的预期也会提高。

当然，我们对照一下去年7月的社融数据以及今年1-7月的投资数据，其实还能看到另外一点，目前市场上的钱依然是政府占了大头，民间投资的增长是0。

那政府把钱投在哪里呢？

一方面是先进装备制造业、高技术制造业这些领域，对应着重大战略实施和重点领域安全能力建设的“两重”。

另一方面是就是大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”上，最近全国范围都在逐步开展设备更新、以旧换新的活动，这也是政府花钱补贴，去促进消费市场的活跃和升级。

这会是下半年的重头戏。

当然，对于企业来说，现在的修复期、调整期同样是企业实现再飞跃的重要时机节点，我们的存款在上升，代表着潜在购买力并没有减少。

这个时期必须要做好营销，有面对逆风的心态是一件好事，但一定不是让自己收缩起来一动不动。

现在一动不动只可能是减缓下降，而不是实现增长。

一定要重新确定自己的目标市场，重新定位，一定要在这个特殊阶段做用户需求的分析，了解用户真正需要什么，特别是面对中高收入人群、境外消费群体、头部KA客户，去做这些群体的需求分析，进行产品的升级，增加更多的消费场景，注重品牌给予他们的信心，带回更多的订单。

当然，今天我们只是简单说一下，如果大家感兴趣，可以留言告诉我们，我们后续再深入分析。

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接下来，资深投资人，单仁行专栏作者宋子老师的观点。

我简单讲讲1-7月的货币走势，大家可以看一下文稿里的图。

M1和M2出现了明显的剪刀差，也就是M1和M2的差距在放大。

7月末狭义货币M1余额63.23万亿，同比下降6.6%，增速比6月末下滑1.6%，创下了有记录以来的新低，这也是M1增速连续4个月为负。

M1的增速下降，反映了什么？

M1主要包括流通中的现金和活期存款，增速下降表明企业存款下降，企业资金活性不足，投资扩产意愿比较低，很大程度上反映了新旧动能转换的 “阵痛”。

随着中国经济结构转型的升级加速，过去依赖于信贷资金的房地产、地方融资平台逐渐调整，科技创新、先进制造、绿色发展这些新动能领域的贷款需求，短期内难以完全续接。

我们再来看M2。

7月末广义货币M2余额303.31万亿，同比增长6.3%，比6月末上升0.1%。M2主要包括定期存款、储蓄存款、国债、地方债等等，增速回升就意味着货币政策仍然保持了适度宽松。

市场上的货币供应量比较充足，给流动性提供了一定的条件。

像7月新增人民币贷款2600亿，同比少增了859亿，这是2009年11月以来的历史低点，市场融资的需求出现了明显回落。

在居民贷款方面，7月居民部门贷款减少2100亿，同比少增93亿，居民短期贷款已经连续六个月同比少增，指向居民消费仍然是偏弱的。

考虑到最近美国失业持续上升，通胀压力降低，我们普遍认为美国将在未来1到2个月会有一到两次的降息。

中国也可能同时降低利息进一步刺激经济，所以，消费和投资方面还需要进一步等待新的政策落实。

同时，前几年美国从0到5.5%的加息周期推动了美元资产价格上升，在美国进入降息周期，还有美国大选扑朔迷离的背景下，美国对华政策也可能出现比较大的变化。

根据纽约联邦储备银行前不久发布的一份报告，美国对中国的“出口管制清单”已经出现反噬的效果。

这些原本保护美国企业的出口管制措施，反而对美国企业造成了供应链中断、运营成本上升和市场竞争力下降的负面影响。

根据估算，这一系列操作令相关企业损失市值高达1300亿美元，这对出口来说，是一个利好消息。

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责任编辑 | 罗英凡

图片均来源于网络

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