在之前的单仁行，我们曾经聊过“信托”这样的业务，门槛高，收益高，但市场不好的时候，风险就非常大。


　　现在就到了投资人血本无归的时刻了。

　　根据一些爆料，中国最大的民营资产管理集团“中植系”爆雷，涉及资金不亚于恒大亏损的钱。

　　我们经过多方调查和咨询，基本上判断确有此事，雷有多大不好预计。

　　因为现在审计公司还在查，算清这笔账需要很久的时间，但账面上的亏损已不低于千亿，涉及300万以上净资产的投资者超过10万人。

　　这又是一个堪比恒大的雷，恒大起码还有一批没交付的房子，中植系可能是真正的血本无归。




　　当然，可能很多人都没听过中植系，我们简单介绍下它的架构。

　　中植系是多个企业组成的民间金融集团，拥有金融行业的“全牌照”，所以，先明确一下，从资质上来说，这不是什么非法融资，而是投资能力问题出现的流动性危机。

　　它旗下的金融机构有:中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险、中融汇信期货和天科佳豪典当行。

　　它们就是金融牌照的主体公司，发行项目。中融信托是其中的核心，因为信托“百无禁忌”，而且不受太多监管。

　　中植系还有五家资产管理公司:中海晟融、中植国际、中新融创、中植资本、首拓融盛，他们负责管理“资产”，进入市场寻找获利的机会，成立项目，关注点是在项目标的上。

　　相对应的，中植系还有四家财富管理公司:恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富。

　　跟管理资产公司不同，他们就是负责管理“人”了，向客户介绍项目，筹措资金，不然钱从哪里来呢？


　　比较有意思的是，中植系的前身竟然是一家经营木材的企业，并不包括金融，是在2001年联合地方国资这些机构组建了中融信托。

　　从此，中植就从实业全面转型到“全牌照”金控集团。

　　在2010年，央企子公司经纬纺机投资中融信托，成为第一大股东，但他们并不具体管理业务，实际运行还是在中融信托自己手里。

　　在央企身份的加持下，中融信托成为信托业行业第一梯队，2019年管理资产达到7564亿。

　　那么，中植系是怎么赚钱的呢？

　　这就和信托的属性，以及时代密不可分了。



　　信托是金融行业里最稀缺的牌照，中国到现在只发布了68张信托牌照，而且大概率不再增加。

　　它特殊在两个地方，一是法律地位，信托是什么？

　　信任与托付。


　　一旦你把钱，或者其他财产投到了信托当中，这些财产从法律的角度来说，已经不属于你了。

　　信托公司拥有“管理权”，指定的受益人享有“受益权”，但没有“所有权”，只有满足了某些条件，或者到期之后，钱回到你手上才真正属于你。

　　这就是为什么“新华信托”破产后，有些所谓的业内人士说，信托公司破产，对信托财产、信托投资人不会有大的影响。（呵呵）


　　你把钱投到了信托那一刻，这笔钱的管理、使用就完全属于信托公司，信托公司破产，跟你投资人没任何关系。

　　第二、投资限制少。

　　和各种投资受到的层层监管相比，信托无论是在筹资，还是在投资上，堪称“百无禁忌”。

　　你能想到的任何投资项目，包括二级市场的股票债券、一级市场的IPO、增发，买房拿地、基建项目，都能成为信托投资的对象。


　　信托也以此划分了主动管理类信托和事务管理类信托。

　　事务管理类信托也叫“通道业务”，信托做个通道，给第三方成立项目，大多不对外融资，避开监管限制，达成投资目的。

　　主动管理类信托，那就是自己筹集客户资金，主动寻找投资机会，赚取收益。

　　当然，在过去的十几年中，包括中融信托在内，大部分主动管理类信托基本只会做两件事：

　　一，把钱借给政府投资平台，也就是“城投公司”做基建项目。

　　二，投资房地产。


　　没别的原因，钱来的容易，来的快，而且别人做不了，我有牌照，我就是能做。

　　但是，相比于其他主动投资能力基本为0的信托公司来说，中融信托作为整个“中植系”的核心，它多了一项特殊的主动投资：投上市公司。

　　这就要提到我们前面讲到的架构。

　　财富管理公司，在信托牌照的便利下，可以四处向客户筹措资金，并且不是一般的客户，而是百万起投的高净值人群。

　　资产管理公司，就负责成立各种非标产品，也就是没有严格规定投资方向，不在市场上交易的信托项目。

　　募集的资金越多，就逐渐变成信托资金池，也就是资金汇聚在一起，形成类似蓄水池的资金池子，从池子里流出的任何一笔资金已经很难区分是流入时候的哪一笔，就统一分配投资和兑现。


　　这样的好处就是投资配置的效率高，方便管理，坏处就是我们现在看到的这样，池子炸了。（一炸就是全局崩坏）

　　中植系把天量的资金，通过各种非标项目参与到上市公司的定增中，或者给上市公司实际控制人提供贷款，特别是业绩不好的上市公司，掌握一定话语权。

　　然后，再进行业务重组，资产并购，关联“中植系”的其他资产，形成一种触底反弹，王者归来的业务假象，把市值做高后就质押或者套现，够成闭环的“市值管理”模式。

　　中植系在巅峰期一度控股A股超过20家上市公司，直到现在，他们手里还握着8家上市公司。

　　诶，不是炒高了就套现吗？怎么还控起股来了？

　　这就是炒股的风险了，有些人亏完了就退了，有些人是“债转股”，债权成股权，自己当成了公司的最大股东，毕竟，A股上市公司的壳还是值钱的。

　　但当时代交替变化之时，所有的提前设计，所有的闭环模式，都成为了要命的绞索。

　　房地产的萎靡不振，地方债务的无限展期，上市公司注册制的实施，业务能力的缺失和腐败，让容易赚的钱变得越来越困难。


　　没有真本领的企业一下子现了原型，随着流入资金池的水越来越少，到期流出的水越来越多，崩坏只是时间问题。

　　我甚至有个猜测，中融信托乃至中植系一定不是最后一家，希望我的猜测是错的。



　　最后，在我们查找资料期间，不止一次的发现市场和监管机构提前2年就发出了警告，包括中植系的老板21年底突然去世，这本身就已经是巨大的风险提示。

　　但遗憾的是，很多客户没看见，而他们所谓的理财顾问也不会去给你提醒风险。

　　很多时候，真的只有事后去回顾，才能发现整件事有多么的离谱。

　　我也只能感叹一句，贪婪、愚蠢和自己的认知，才是财富最大的敌人。

　　关于中植系的善后处理，还需要很长一段时间，而且不会太好，它一定会影响到投资的信心。


　　因为信托的性质就是高回报，高风险，心甘情愿，愿赌服输，

　　对投资人来说，运气好的话，有人能接盘才会有打折赔付的机会，但通常来说，这笔钱亏了就是亏了，没人兜底。

　　所以，不管是投资，还是经营，能力一定是你自己给自己的，或者通过外部赋能，逐渐提升能力。

　　特别是对于我们很多企业来说，过去容易的钱挣完了，今天在一个下行周期，还抱着过去想当然的想法和方式，你很难持续增长。（甚至后面很难活下去）

　　现在唯有沉下心来，回归到商业的本质，思考你对客户到底有什么价值，客户有什么需求我们可以满足，我还可以创造哪些额外的价值。

　　真正去把真本领练好，这才是核心。